La Banque du Canada (BoC) met en œuvre sa politique monétaire en modifiant le taux cible du financement à un jour (taux directeur) huit fois par année. Ce taux du financement à un jour exerce une influence sur les taux d’intérêt à court terme, que les prêteurs utilisent pour fixer leurs taux d’intérêt préférentiels.

Les grandes lignes

• La BoC utilise le taux directeur pour stimuler ou freiner l’activité économique en fonction d’indicateurs de marché comme l’inflation.
• Le taux directeur de la BoC affecte directement tous les taux d’intérêt variables des prêts.
• Le taux préférentiel des prêteurs est généralement fixé à +2,20 % par rapport au taux directeur.

À propos de la Banque du Canada

Fondée en 1935, la Banque du Canada joue un rôle crucial dans l’économie canadienne. Conformément à la Loi sur la Banque du Canada, la BoC est la banque centrale du pays, chargée de réglementer et de soutenir le système financier et l’économie du Canada. Sa principale responsabilité est de « favoriser la prospérité économique et financière du Canada ».

La Banque du Canada gère la politique monétaire du pays. Elle le fait principalement en fixant le taux cible du financement à un jour, communément appelé le taux directeur. En ajustant ce taux, la Banque du Canada peut exercer une influence sur la masse monétaire et réguler efficacement l’économie canadienne. 

La Banque du Canada est également chargée d’émettre la monnaie canadienne, de surveiller les réserves de devises étrangères et de superviser les systèmes financiers, les transferts de fonds et les systèmes de paiement de détail par l’intermédiaire de ses divers autres départements.

Comprendre le taux cible du financement à un jour

La Banque du Canada (BoC) utilise le taux cible du financement à un jour, également appelé taux directeur, comme principal outil de régulation de l’inflation au Canada. Ce taux sert de base à la détermination de divers taux d’intérêt dans l’ensemble de l’économie canadienne. L’inflation est mesurée principalement par l’indice des prix à la consommation (IPC), dont l’objectif d’inflation est de 2 %.

Le taux directeur n’a pas de retombées directes sur le grand public, mais il influence le marché au jour le jour. Ce marché est chargé de régler les paiements et les transferts de fonds entre les institutions financières canadiennes à la fin de chaque jour ouvrable. Chaque jour, les clients des différentes banques et coopératives de crédit effectuent des transactions comme des paiements de factures, des débits et des transferts.

Ces transactions doivent être réglées, y compris les virements internationaux. En cas de déficit dans leurs transferts, ces institutions s’empruntent mutuellement au taux du financement au jour le jour par l’intermédiaire de la BoC. La banque centrale établit un taux au jour le jour « cible » qui sert de référence pour l’intérêt facturé par les institutions financières lorsqu’elles accordent des prêts au jour le jour.

Évolution du taux du financement à un jour

Au cours des 12 dernières années, le taux directeur le plus bas a été de 0,25 %. Ce taux a été appliqué pendant plus de la moitié de l’année 2020 et la totalité de l’année 2021. Avec la montée en flèche de l’inflation, la Banque du Canada a fini par relever le taux directeur, qui s’établit aujourd’hui à 5,00 %.

Prévision du taux du financement à un jour de la Banque du Canada en 2024

Le conseil des Gouverneurs de la BoC est divisé sur la question du maintien du taux directeur pour contrôler l’inflation. Les experts prévoient toutefois qu’on n’augmentera pas davantage le taux directeur. La politique actuelle a suffi à maîtriser l’inflation, qui se rapproche de l’objectif de 2 %. Les experts anticipent seulement quelques petites baisses de taux en 2024.

Selon la réponse médiane, la dernière enquête de la Banque du Canada (BoC) auprès des participants au marché prévoit que le taux commencera à baisser au deuxième trimestre de 2024. Cette enquête recueille et partage les opinions d’économistes et de stratèges chevronnés au sein du marché financier canadien.

Historique du taux du financement à un jour de la Banque du Canada

1935 : Création de la Banque du Canada

En réaction à la grave crise économique qui a frappé l’Amérique du Nord pendant la Grande Dépression, la loi sur la Banque du Canada a été proposée à la fin de l’année 1934. À la suite de la crise économique, la Banque du Canada a été créée l’année suivante. En mars 1935, la Banque du Canada devient accessible aux investisseurs publics. En 1938, elle est rachetée par le gouvernement et devient une société d’État.

1935-1945 : La Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale

Au début des années 1930, pendant la Grande Dépression, le monde connaît de graves bouleversements sociaux et économiques. Le Canada, en particulier, subit les effets dévastateurs de cette crise, avec un chômage généralisé, des faillites et un grave problème d’itinérance. En 1935, la Banque du Canada fixe son taux d’intérêt initial à 2,5 %. À la fin de la Seconde Guerre mondiale, ce taux est ramené à 1,5 %, grâce à la forte croissance de l’économie pendant la guerre.

1945-1955 : L’après-guerre

En octobre 1955, après une longue période de stabilité, le taux d’intérêt de la Banque du Canada est porté pour la première fois à 2,0 %. L’économie canadienne a connu une croissance importante après la Seconde Guerre mondiale, en particulier dans les secteurs primaire et secondaire. Les faibles taux d’intérêt de l’après-guerre ont permis aux Canadiens d’accroître leurs investissements dans les infrastructures, le logement et les biens de consommation.

1977-1991 : Stagflation

Après la période de croissance soutenue qui a suivi la guerre, le taux de la BoC a augmenté jusque dans les années 1980, atteignant son niveau le plus élevé, à savoir 20,03 %, en août 1981. Ce taux reste le plus élevé depuis la création de la BoC. Le taux a varié entre 15 % et 7,5 % à la fin des années 1980 et au début des années 1990.

1991-2008 : Reprise économique

Depuis le début des années 1990, le taux d’intérêt de la Banque du Canada a constamment suivi une tendance baissière. Toutefois, à certains moments, comme à la fin des années 1990, le taux a connu une augmentation soudaine avant de descendre à nouveau. Pour remédier à cette situation, le gouvernement canadien a mis en place un taux d’inflation cible en 1991 et, depuis, il a périodiquement revu et ajusté ce taux, qui est actuellement de 2 %.

2009-2017 : La crise financière

La crise financière de 2007-2009 a été provoquée par une période prolongée de facilité d’accès au crédit et d’assouplissement des normes de prêt, ce qui a conduit à une bulle immobilière qui a fini par éclater. Les principales institutions financières d’Amérique du Nord se sont alors retrouvées avec des milliers de milliards de dollars de créances irrécouvrables, notamment sous la forme de prêts hypothécaires à risque. 

En réponse à cet effondrement, la Banque du Canada a rapidement abaissé son taux directeur à 0,5 % en mars 2009, passant ainsi pour la première fois sous la barre des 1 %. Depuis lors, le taux est resté à environ 0,75 % du seuil de 1 %.

2018-2021 : L’impact de la pandémie de COVID-19

Avant la pandémie mondiale, le taux d’intérêt de la Banque du Canada était resté stable à environ 1,75 %. Puis, en mars 2020, alors que la pandémie se propageait en Amérique du Nord, le taux a été réduit de 150 points de base (1 point de base équivaut à 0,01 %), passant de 1,75 % à 0,25 %, en accord avec les mesures prises par la Réserve fédérale américaine.

2022-2024 : La lutte contre l’inflation

À partir de mars 2022, les taux ont recommencé à augmenter afin de contrôler l’inflation croissante. La première augmentation de 25 points de base a eu lieu en mars 2022, suivie d’une autre de 50 points de base en avril 2022, pour atteindre finalement un taux de 1,00 %. Le taux du financement à un jour a connu une augmentation de 50 points de base en juin 2022, portant le taux à 1,50 %.

En juillet de la même année, une augmentation significative de 100 pb a permis de fixer le taux du financement à un jour ciblé à 2,50 %. L’inflation a atteint 8,1 % en juin, contre 7,7 % en mai. Cette hausse annuelle a été la plus importante depuis janvier 1983. La hausse de juin a été généralisée, mais principalement due à l’augmentation des prix des carburants.

La Banque du Canada a continué d’augmenter le taux cible du financement à un jour de 75 points de base pour le porter à 3,25 % en septembre 2022. Les autorités ont alors indiqué que les taux d’intérêt devraient être encore relevés en raison des prévisions d’inflation, les enquêtes montrant que les attentes en matière d’inflation à court terme restaient élevées.

Il a également été noté que l’impact de la pandémie de COVID-19, les perturbations continues de l’approvisionnement et l’invasion de l’Ukraine continuaient d’entraver la croissance et de faire monter les prix. À la fin de l’année 2022, deux hausses de taux supplémentaires de 50 points de base (équivalant à 0,50 %) ont eu lieu en octobre et en décembre, ce qui a porté le taux directeur à 4,25 % à la fin de l’année.

La Banque du Canada a augmenté son taux directeur de 25 points de base (0,25 %) lors de 3 de ses annonces de taux au cours de 2023, terminant l’année à 5,00 %. Jusqu’à maintenant en 2024, la Banque du Canada a maintenu le taux directeur à 5,00 % alors que la politique monétaire fait son chemin dans l’économie, ramenant lentement l’inflation sous contrôle et se rapprochant de l’objectif d’inflation de 2 %.

Foire aux questions

En conclusion

L’objectif du taux du financement à un jour est un outil financier important pour la politique budgétaire. Il s’agit du taux d’intérêt auquel les institutions financières empruntent des fonds à la banque centrale du gouvernement. Le taux directeur a une incidence sur divers autres taux, notamment les taux d’épargne et, surtout, les taux hypothécaires variables. 

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